UPDATE journal_article SET view = view+1 WHERE id = '16' ศูนย์วิจัย

การสืบค้นวารสารสุทธิปริทัศน์

ชื่อบความ
ชื่อผู้แต่ง

 

วารสารย้อนหลัง > 2555 > ฉบับที่ 79 > การทดสอบความมีประสิทธิภาพของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยในมิติของข้อมูลข่าวสารที่เกี่ยวกับนโยบายทางการเงินของประเทศสหรัฐอเมริกา

ปีที่ 26 ฉบับที่ 79 พฤษภาคม - สิงหาคม  2555

การทดสอบความมีประสิทธิภาพของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยในมิติของข้อมูลข่าวสารที่เกี่ยวกับนโยบายทางการเงินของประเทศสหรัฐอเมริกา

ศุภวัฒน์ วัฒน์ธนปติ


สาระสังเขป

     การศึกษาวิจัยนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อทดสอบความมีประสิทธิภาพในระดับกลางของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ว่ามีการตอบสนองต่อข่าวสารเกี่ยวกับการดำเนินนโยบายการเงิน (โดยผ่านอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยืมระหว่างธนาคารพาณิชย์) ของประเทศสหรัฐอเมริกา หรือไม่ อย่างไร โดยนำเสนอกระบวนวิธีวิจัยที่สามารถหลีกเลี่ยงปัญหาหลัก 2 ประการที่เกิดขึ้นกับการทดสอบความมีประสิทธิภาพของตลาดหลักทรัพย์ในประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ ได้แก่ ปัญหาการรั่วไหลของข้อมูลข่าวสารก่อนที่จะได้มีการประกาศอย่างเป็นทางการ และปัญหาการทดสอบสมมุติฐานร่วมที่เกิดขึ้นจากความไม่มีเสถียรภาพของตัวแบบดุลยภาพราคา ผลการศึกษาวิจัยชี้ให้เห็นว่าตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยนั้นเป็นตลาดที่มีประสิทธิภาพในระดับกลาง โดยราคาของหลักทรัพย์จะมีการปรับเปลี่ยนเพื่อตอบสนองต่อข่าวสารที่เกี่ยวกับการดำเนินนโยบายการเงินของประเทศสหรัฐอเมริกาอย่างรวดเร็ว เหมาะสม และไม่มีความล่าช้าอย่างเป็นระบบ กล่าวคือการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยืมระหว่างธนาคารพาณิชย์ที่อยู่ในความคาดหมายของตลาดนั้น ไม่มีผลกระทบต่อการเปลี่ยนแปลงของราคาหลักทรัพย์ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยแต่อย่างไร ในขณะที่การเปลี่ยนแปลงที่อยู่นอกเหนือความคาดหมายร้อยละ 1 จะทำให้ราคาของหลักทรัพย์มีการเปลี่ยนแปลงในทิศตรงกันข้ามร้อยละ 1.83 ผลการวิจัยดังกล่าวชี้ให้เห็นว่าการกำกับดูแลเรื่องการเปิดเผยข้อมูลข่าวสารต่าง ๆ ให้มีความถูกต้อง ตรงต่อเวลา และเพียงพอต่อการตัดสินใจของนักลงทุนเป็นปัจจัยที่มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการปรับปรุงความมีประสิทธิภาพของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย


คำสำคัญ ความมีประสิทธิภาพของตลาด / ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย / นโยบายการเงินของประเทศสหรัฐอเมริกา
 

Abstract

     The objective of this paper is to test the semi-strong-form market efficiency of the Stock Exchange of Thailand (SET) with respect to the U.S. Monetary Policy Announcements. It focuses on how quickly and properly the SET index responds to the U.S. Federal Funds Target rate. This paper introduces the research methodology that mitigates two main problems normally occurring in testing market efficiency of emerging stock markets. They are the problem of information leakage before the official announcement and the problem of joint hypothesis testing arising from the instability of pricing – equilibrium model. The study finds that semi-strong-form market efficiency does exist in the Stock Exchange of Thailand. More precisely, the SET index reacts to the announcement of U.S. Federal Funds Target rate rapidly, properly and without systematic delay. The anticipated increase or decrease in Federal Funds Target rate has no significant impact on the SET index, while , on average, the unanticipated 100-basis-point decrease (increase) in Federal Funds Target rates is associated with 1.83% increase (decrease) in the security prices in the Stock Exchange of Thailand. These findings suggest that full, timely and accurate disclosure of information with strong regulatory enforcement is a crucial factor for improving market efficiency in the Stock Exchange of Thailand.


Keywords : Market efficiency / the Stock Exchange of Thailand (SET) / U.S. Monetary Policy
 

 Download

อ่าน 690 ครั้ง ดาวน์โหลด 16 ครั้ง

วารสารย้อนหลังอื่นๆ